De que maneira o Devon está lidando com a energia desperdiçada na onda megadeal de petróleo e gás dos Estados Unidos?

Por David French e Arathy Somasekhar: David French and Arathy Somasekhar authored the text.

De acordo com fontes próximas às negociações, a empresa de energia dos Estados Unidos, Devon Energy, não conseguiu adquirir pelo menos três de seus concorrentes nos últimos 12 meses devido ao aumento do valor de suas ações, que eram usadas como meio de troca nas transações.

Devon não conseguiu expandir seu negócio no setor, sendo superado pela ConocoPhillips na aquisição da Marathon Oil por $22 bilhões, perdendo também para a Occidental Petroleum na oferta de US $12 bilhões pela CrownRock, e não conseguindo adquirir a Enerplus por $3 antes que fosse vendida.

Assim como outros da mesma área, Devon buscou ampliar sua escala por meio de negociações à medida que sua produção cresce. Ele enfrentou dificuldades para concretizar uma aquisição devido aos altos custos de perfuração e problemas de produção, o que tornou seu estoque menos interessante para possíveis alvos de aquisição, segundo as fontes.

Grandes transações recentes no setor, como a compra dos ativos naturais da Exxon Mobil (NYSE:PXD) por US $ 5,5 bilhões e o acordo de US $ 53 bilhões da Chevron (NYSE:CVX) para a Hess (NYSE:HES), foram realizadas inteiramente em ações.

A All-stock auxilia na resolução de conflitos de preços entre empresas em processo de aquisição, cujos acionistas não desejam vender suas ações a preços baixos devido ao medo de perdas. Porém, eles estão dispostos a manter seus investimentos na empresa resultante da fusão.

Os potenciais compradores estavam desconfiados em relação ao preço das ações da Devon, de acordo com fontes informadas. Nos últimos 12 meses, as ações da Devon tiveram um desempenho inferior ao índice de energia S&P 500 em 16 pontos percentuais, conforme dados do LSEG.

Andrew Dittmar, principal analista da empresa de consultoria de energia Enverus Intelligence, afirmou que a falta de força no inventário da Devon prejudicou a empresa em relação aos concorrentes interessados em adquirir empresas.

Segundo Devon, eles tinham limitações em relação à possibilidade de conceder prêmios e descontos sem correr o risco de prejudicar financeiramente a empresa.

Um representante da empresa Devon optou por não fazer nenhum comentário. Durante o início do ano, o CEO Rick Muncrief mencionou que a Devon estabeleceu um padrão elevado em relação às aquisições que planejava buscar.

Muncrief afirmou que definitivamente considerariam algo que pudesse fortalecê-los.

Estabelecida em 1971, a Devon atua em áreas geológicas que englobam a bacia Permiana no Texas e Novo México, a Águia Ford no sul do Texas e a bacia de Williston no norte de Dakota. Sua capitalização de mercado é aproximadamente de US$ 30 bilhões.

As interrogações sobre as recentes empresas que a Devon está adquirindo chamam a atenção devido ao desempenho positivo de suas ações após a fusão de grande porte com a WPX Energy no início de 2021, que a tornou um dos destaques do índice S&P 500 naquele ano.

Apesar de Devon seguir uma estratégia de manter um controle rígido sobre os gastos e devolver dinheiro aos acionistas, problemas relacionados à produção e custos mais altos têm abalado a confiança dos investidores, levando o mercado a recentemente se desinteressar pelas ações da empresa Devon.

As dificuldades na produção incluíram um incidente de fogo em uma estação importante de compressão de gás no estado do Texas em janeiro de 2023, resultando na paralisação da instalação por várias semanas.

CARACTERÍSTICAS INOVADORAS

De acordo com as fontes, a incapacidade de Devon em fechar um acordo é resultado tanto de sua estratégia de precificação como comprador, quanto da maior concorrência por ativos no setor.

Algumas das empresas que a Devon tentou adquirir tinham um alto custo; a Marathon Oil e a Enerplus foram vendidas com um prêmio médio em relação ao seu preço de ação não alterado, que foi cerca de 3 pontos percentuais acima do prêmio médio pago por empresas de petróleo e gás listadas publicamente nos EUA desde o início de 2023, conforme informações da Enverus.

“De acordo com Kevin MacCurdy, diretor de pesquisa de uma empresa de consultoria de investimentos, há quem acredite que quando uma empresa fecha um acordo, seu concorrente também deve fechar um acordo, porém as empresas mais astutas avaliam cada transação com base em seus próprios méritos.”

Os banqueiros de investimento e analistas afirmam que, em breve, a Devon considerará uma nova aquisição. Possíveis alvos incluem Permian Resources, Matador Resources e Mewbourne Oil, que ampliariam sua presença na bacia de Delaware. Por outro lado, se a Devon desejar fortalecer sua posição na bacia de Williston, poderia mirar na Grayson Mill Energy, que está explorando opções de venda, conforme relatado pela Reuters.

A EnCap Investments, dona da Grayson Mill, preferiu não se pronunciar. As empresas Recursos Permianos, Recursos Matador e Mewbourne Oil não deram retorno aos pedidos de comentários.

Bryce Erickson, que está à frente da consultoria de avaliação Mercer Grupo de petróleo e gás da Capital, antecipou que um acordo com a Devon era inevitável, considerando que a empresa conseguiu resolver a maioria de seus problemas de produção.

Erickson comentou que, tanto real quanto imaginado, da sua cadeira, ocorre uma intensa busca por comida – é sobre obter ou ser obtido.